当前中国房地产市场的危机，预计将拉低干散货船的需求。船舶经纪公司Intermodal在最新周报 中指出：“2025年，中国房地产行业仍处于深度调整阶段，短期内未见企稳迹象。国家统计局最 新数据显示，房屋施工面积、新开工面积及住宅竣工面积均出现大幅下滑。随着房地产这一引擎 ‘失速’，建筑相关大宗商品需求随之减弱，这给航运市场——尤其是干散货航运领域——传递 了明确信号。” 

        Intermodal研究部主管Yiannis Parganas分析道：“2025年前5个月，房地产投资同比下降10.7%，其中 住宅投资降幅达10%。房屋施工面积减少9.2%，住宅新开工面积跌幅超21%；住宅竣工面积下降近18 %，足见实际交付规模极小。尽管房地产总销售面积仅小幅下滑（同比减少2.9%），但住宅库存持 续攀升，凸显供过于求仍是当前的核心结构性问题。”

        Yiannis Parganas分析道：“房地产市场的下行趋势自2021年起逐步显现，而当下阶段的突出问题在 于债务积压严重、开发商流动性枯竭，以及购房者信心下行。6月新房价格环比下跌0.3%，创下近八 个月最大单月跌幅；自2021年8月以来，住宅价格指数累计跌幅已超14%。与此同时，约2000万套预 售商品房仍处于烂尾状态，家庭债务规模也已突破GDP的60%。这并非简单的周期性波动，实则折射 出中国经济增长模式的深度重塑。尽管中央已出台财政与监管组合政策，但效果仍不均衡。今年专 项债发行规模达4.4万亿元，像广东开展的307亿元闲置地块回购试点，在土地收储方面取得了一定突 破。然而，具备可复制性的解决方案依旧稀缺。央行推出的3000亿元再贷款工具，试图将滞销房源 转化为保障性住房，但仅能覆盖当前4%-6%的库存，难解燃眉之急。” 

        不过，并非所有地区都遭受同等程度的冲击。在城市更新政策与高端住房需求的支撑下，上海、 深圳等一线城市展现出相对韧性。如今在上海，100万美元仅能买到474平方英尺的优质地段房产， 十年间购买力下降了47%，但富裕买家的需求仍在持续。海外投资者也在选择性回归，尤其青睐与可 持续发展或城市更新相关的项目。

        相比之下，低线城市仍陷困境。三线城市房价同比跌幅高达25%，库存依旧高企。布局这些地区的开 发商，尤其是资产负债表较为薄弱的，面临更高的违约风险。这些区域的投资逻辑正在恶化，航运 从业者应预期这些地区的建材需求的复苏空间有限。 

由此，中国已释放城镇化战略转变的信号。历经十年快速扩张后，如今重点转向提升现有住房的质 量与效率，大规模靠房地产拉动增长的模式已不再可行。房地产行业在宏观经济中的角色正被重塑 ，从增长引擎转为稳定力量。”他补充道。

        Intermodal的分析师称：“影响正持续外溢。虽说钢铁需求仍有政府基建项目托底，但在房地产关联板块已显疲 态。铁矿石价格难以稳定在每吨97美元上方，受建筑市场情绪低迷拖累，现货价格波动区间收窄。港口库存低 位运行，但这反映的是采购量下滑，而非潜在需求旺盛。6月钢铁产量仍维持高位，达9450万吨左右，但下半年 能否延续这一势头，不确定性与日俱增。”Yiannis Parganas总结道：“对干散货航运业而言，这意味着中国相 关核心航线的货运量会减少。灵便型、好望角型船舶，受铁矿石、水泥等建筑类大宗商品行情冲击尤甚。于航 运从业者而言，前景更显严峻。至少到2026年，涉房地产的货运需求难有起色。除非能搭上政策基建、绿色城 市更新的快车，否则铁矿石、钢材、建材等运输量难现强势反弹。房地产驱动干散货需求的时代已然过去，市 场得适应这种新常态。”

作者：Nikos Roussanoglou, Hellenic Shipping News Worldwide 日期：2025年7月22日 （来源：睿思港航）